周专题：绿证供需渐理顺，有望迈入发展新阶
段本周发改委等部门先后发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》和《关于2023 年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》。我们认为本周发布的两个文件对于绿证市场发展的意义重大，从供给、需求两个维度理顺绿证行业：1）绿证新政更多侧重于供给侧，对于绿证的定位、范围、交易等多维度进一步拓宽和提升，完善相关的制度；2）可再生能源电力消纳责任权重文件提及切实将权重落实到承担消纳责任的市场主体且市场主体以自身持有的绿证为主要核算方式，考虑消纳责任权重逐年提升，有望促进绿证需求打开。展望未来，我们认为在绿证供给、需求侧理顺的背景下，绿证市场有望加快发展，相应的市场规模有望快速扩大；继续看好光伏、风电快速发展以及用电侧商业模式的拐点。
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风光储：8 月排产环增明显，中期光储平价抬高增速
光伏方面，我们自6 月强调重视光伏板块在价格、需求、盈利拐点后的底部买入机会。当前综合考虑板块估值低位、需求起量、价格底部区间夯实并涨价、政策加持、库存去化等各种因素，光伏板块底部投资机会凸现。储能方面，Q3 是板块有望迎来密集催化落地窗口，国内大储在Q3 是招标旺季，美国ITC 政策落地后并网量有望积极修复，欧洲户储经历了2 个季度的去库存基本临近尾声。风电方面，当前受Q2 开工交付速度影响，板块情绪较弱，但我们认为下半年存在较多催化，当前时点建议重视Q3 行业旺季产业链有望迎来量利齐升的经营修复，继续看好风电板块。
新能源车：白马估值修复，寻找新技术等向上催化
锂电板块近期开始走强，从基本面预期来看，2023 年终端产销整体符合预期，产业链降价引发的去库存影响在2023Q2 也已结束；盈利方面，产业链新增产能的规划明显放缓，产业链开工率和盈利有望在半年到一年内看到拐点。最后落地到投资主线来看，产品竞争力突出或成本曲线陡峭的白马依然是确定性首选，包括动力电池、结构件、电解液；赔率较高的还是有边际变化和密集催化的新技术方向，目前看磷酸锰铁锂、快充、复合集流体的产业化进度较快，钠电、4680 的进展也在推进；此外，海外供应链可以左侧关注。
电力设备：电网聚焦主网、用电侧两大主线，重视自动化景气拐点
电网方面，总投资稳增长，结构景气方向看好两条主线：1）电网侧，主网（包括特高压）、数字化等呈现持续高景气；2）用电侧，随着电改深化和政策发布，我们认为今年有望成为政策拐点年份；继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能等。自动化方面，当前时间点建议重视下半年潜在的顺周期拐点，近期政策层面显著积极，预计几条主线有望受益：1）通用自动化的汇川技术、宏发股份、麦格米特等；2）低压电器的正泰电器、良信股份；3）热管理龙头三花智控。
风险提示
1、行业需求低预期；
2、行业竞争格局恶化。
关键词：
质检
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