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安井食品(603345)增长稳健,盈利能力持续提升

当前位置:金融情报局网_中国金融门户网站 让金融财经离的更近>家居 > 正文  2023-08-07 18:01:08 来源:资鲸


(资料图)

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中宠股份 发布2023年半年报:公司2023年上半年实现营收17.15亿元,同比+7.89%;归母净利润0.96亿元,同比+40.71%。其中2023年Q2公司实现营收10.09亿元,同比+26.68%,归母净利润8050.72万元,同比+79.11%。

报告期内,公司实现营业总收入17.15亿元,同比+7.89%;归母净利润0.96亿元,同比+40.71%。2023年Q2公司实现营收10.09亿元,同比+26.68%,归母净利润8050.72万元,同比+79.11%。分区域看,公司境外营收占比继续下降,同时增速明显放缓,随着公司海外客户去库存接近尾声,2023年4月,公司出口订单已经基本恢复,公司5月出口订单已经实现同比正增长;公司国内营收仍保持了29.16%的高速增长,占比持续提高。分产品看,宠物零食占比下降,宠物主粮占比明显提升,同时宠物主粮营收增速高达58.60%。公司始终以品牌建设作为落地“聚焦国内市场、聚焦自主品牌、聚焦主粮产品”战略的核心抓手,持续夯实品牌优势,做大做强国内业务。

库存消化叠加消费复苏,外销业务持续改善。外销业务上,随着海外客户去库存结束,出口订单已经实现正增长。根据海关总署数据,2023年3月以来,出口金额环比改善,已基本恢复到2022年上半年水平。公司境外子公司尤其是美国子公司,客户订单充足,需求一直较为旺盛,产能缺口明显。2023年4月初,公司决议拟投资6000万美元建设美国第二工厂项目,该项目建成后将实现12000吨的产能,提振公司海外业务增量,满足海外客户的需求。同时,2023H1期间美元持续升值,为公司带来汇兑收益775万元,一定程度上提振了海外业务的盈利能力。也受益于汇率变化,主营业务毛利率较上年同期显著提升,境外毛利率比上年同期提升6.98%。

自主品牌高质量发展,降本增效效果显著,国内营收高速增长。公司2023H1国内营收5亿元,同比增长30.44%,营收占比提升至29.16%。公司近年来不断加码主粮产品,主粮营收2.29亿元,同比增长高达58.60%,营收占比增至13.37%。公司上半年积极开拓销售渠道、创新品牌营销,持续优化内部管理,降本增效及价格管控效果显著,国内毛利率提升至33.42%。成本管控方面,公司在低位采购建立战略库存,平抑原材料价格波动,稳定生产成本。产能方面,随着公司今年干湿粮产能释放,外购成品将显著降低,主粮、罐头业务有望实现快速放量并提升产品毛利率,自主品牌加速成长,盈利能力有望进一步提升。此外,公司今年同 分众传媒 战略合作,目前已进行正式的广告投放,助推公司自主品牌在消费者心中的影响力。

盈利预测和投资评级我们调整2023-2025公司归母净利润为1.85/2.57/3.15亿元,对应PE分别40.12/28.96/23.59倍。考虑到公司发展重心仍在国内自主品牌建设上,长远看依然具有较好的成长属性,维持“买入”评级。

风险提示汇率波动风险;贸易摩擦引发的风险;海外市场竞争加剧的风险;国内市场开拓的风险;原材料价格波动风险;劳动力成本上升的风险;公司业绩预期不达标的风险;二级市场流动性风险等。


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